叫停包头地铁、清理PPP 基建的“风向”变了吗？

近日，地方基建投资面临的管控引发媒体关注。

去年获批的包头地铁，今年5月正式开工，但8月就停工。这项总投资为305.52亿元的地方基建项目，其中40%为资本金，由包头市财政资金筹措，其他资金通过国内银行贷款等融资方式解决，其中就包括PPP。

经济观察网分析称，PPP的过度发展，不仅给地方政府带来了沉重的财政负担，同时也埋下了金融风险的隐患。包头人口不到300万，今年前三季度的财政收入为170亿元，这项超过300亿元的基建项目，无疑将给包头带来更重的财政负担。

此外，在11月16日，财政部发布了《关于规范政府和社会资本合作（PPP）综合信息平台项目库管理的通知》。《通知》称，“仅涉及工程建设，无运营内容的”不适宜采用PPP模式实施。

实际上，叫停包头地铁、清理PPP并非无迹可寻。

8月时，不仅包头，包括包头在内的内蒙古多条地铁项目被叫停。经济观察网援引知情人士的话称，8月后，按照高层的指示，内蒙古交通基建项目已经“暂缓了一批、取消了一批”。

11月1日，在第三届中国PPP融资论坛上，财政部副部长史耀斌称，严把PPP模式的适用范围和边界，防止将商业项目和纯工程项目包装成PPP项目进行融资，坚决剔除不规范项目。规范项目开发，不触底线、不碰红线，做真PPP项目。

部分地方政府也积极跟进。9日，江苏省财政厅发文，提出要严控无现金流、完全政府付费类项目。

截至目前，我国落地的PPP项目投资额超过4万亿，还有大量执行或储备中的PPP项目，我国已经成为全球规模最大的PPP市场。

过去十年来，很多地方政府依靠债务型投资来支撑经济增长。今年8月15日，IMF在一份探讨中国经济前景的报告中预计，中国的非金融债务增长将快于此前预期。2016年，中国非金融部门债务（包括家庭、企业和政府债务）和GDP之比为242%，IMF预计，到2022年，这一比值，将接近300%。

中国非金融部门债务同GDP之比，红线表示2016年IMF的预计，蓝线为2017年IMF的预计（图表来源：IMF官网）

本周二，国家统计局公布的数据显示，今年前10个月，城镇固定资产投资同比增速放缓至7.3%；同期，国有企业和私营企业的投资增速也有所放缓，分别增长10.9%和5.8%。

10月17日，央行行长周小川在IMF和世界银行年会上称：在城镇化过程中，存在财政透明度不高、政府间财政关系有待理顺、缺乏明确的财政纪律约束地方政府等问题，因此金融市场对地方政府债的定价存在扭曲，向地方政府融资平台提供贷款的定价也存在扭曲，这导致商业银行和金融部门低估了地方政府财政风险。

不过，在今年7月召开的全国金融工作会议，周小川也强调，要重视政府债务风险，同时也应看到，与私人部门债务和外债相比，政府债务风险较低，我们将通过推进财政改革积极应对有关问题。

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